摘要：北美糖市在全球范圍內影響有限，但是近些年來情況有所改觀。
美墨之間的主要貿易流向是美國向墨西哥出口高果糖玉米糖漿，墨西哥向美國出口白糖。墨西哥白糖優先供應美國，剩余部分可面向全球出口。受到全球減少白糖及高熱量甜味劑的消費觀念轉變、高含糖量警示法規的出臺、以及美國高果糖玉米糖漿進口等因素的影響，墨西哥制糖業面臨長期累庫的問題。行業也逐步意識到，深刻的結構變革和多元化時代來臨了。目前針對墨西哥國產過剩甘蔗有三種提議：替代進口MTBE；擴大醫用酒精生產；及停止進口美國高果糖玉米糖漿。
北美糖市對世界價格的影響程度有限，但是這個情況在近年來有所改觀。
美國的白糖供需缺口通常由進口配額來填補，根據北美自由貿易協定條款，對于墨西哥進口沒有限制。2014年這種半游離于世界市場之外的狀況有所變化。墨西哥對于美國出口白糖受到配額限制，而美國向墨西哥出口的高果糖玉米糖漿則不受限。另一方面，北美區域內整體白糖消費量減少，使得墨西哥成為白糖產大于需的國家，而這部分盈余只能到全球市場去找尋買家。
2014-2016年間，墨西哥這部分產量盈余尚且可控，當時的年產量約為600萬噸。但是在2018-19年間，美國和墨西哥的產量都達到了歷史第二的創紀錄值水平，但是美國分給墨西哥的進口配額確是最低值，彼時墨西哥可向世界出口的白糖量達到了140萬噸。
2019-20的情況又有所不同，兩國都遭遇了極端天氣，糖料大幅減產。美國分配給墨西哥的出口配額為142萬噸——這使得墨西哥沒有余量出口到其他國家。美國同樣被迫增加關稅配額，使得總進口量達到了創紀錄的380萬噸，其中一大部分是精制糖。美國國產精制糖價飆升，同樣也吸引了大量的高關稅進口。創紀錄的美國進口需求疊加墨西哥對于世界其他國家無白糖可出口，在2020上半年對全球糖價形成支撐。
過去兩年截然不同的北美區域進出口情況對世界市場形成了相反影響。那么2020-21可能出現什么樣的情況？
［產量方面］
2019-20墨西哥的產量預期為526萬噸，處于9年來的低位水平。美國產量預期728萬噸，10年低位。在2019年的極端天氣之后，天氣模式可能回歸正常，2020-21的產量預期將同比回升。
墨西哥只有40%的甘蔗田可灌溉，因此高度依賴降雨——這也在一定程度上解釋了為什么2019的極端天氣使得該國減產幅度如此之高。過去10年來的面積擴張區域其實都不是很適合甘蔗種植。再加上現有甘蔗品種對于不利天氣的耐受程度沒有增強。墨西哥國家糖業委員會CONADESUCA對糖廠集中區域未來6個月——尤其是間作期（6-10月）的降水預期與均值持平。藉此，2020-21產量預期為616萬噸，依據天氣情況上下浮動5%，較上一年度增產17%左右。
圖1 墨西哥間作期的降水預期（距平)
數據來源：CONADESUCA，Platt
美國甜菜優良率96%，是近三年來最好的數據。2018和2019對應值分別是81%和70%。在路易斯安那，甘蔗的優良率是79%（2018年54%，2019年65%），產量有望恢復13%至820萬噸。
圖2 美國甜菜優良率
數據來源：USDA，Platt
［消費方面］
自2015年以來，兩國人民的熱量甜味劑攝入量都在減少。在美國，高果糖玉米糖漿的消費下降最為明顯，在墨西哥則是白糖。美國之所以向墨西哥出口高果糖玉米糖漿，正是因為國內消費不振。墨西哥高果糖玉米糖漿（多進口自美國)的消費，已經擠占了白糖市場約30%的份額，這也是業內公認的白糖盈余原因之一。
總體而言，在全球減少白糖和熱量甜味劑消費的大潮中，北美市場并未能獨善其身。在德克薩斯州，高含糖量標識的法規重創消費，即便是在新冠疫情蔓延之前。但是，封城對白糖消費的影響并不是直接明了的。至少從最近的數據更新來看，兩國的月度消費量今年都有所增加，可歸因于累庫、居家令和安慰性甜食需求。外出就餐需求驟減，但是居家飲食和線上食品訂單量激增。
圖3 墨西哥白糖和高果糖玉米糖漿消費
數據來源：CONADESUCA，Platt
在墨西哥，2020-21的白糖消費預期為下調2%，至440萬噸，且不僅僅是幾年前趨勢的延續。新的標簽法規：對于高含糖量的警示，將于今年10月實施。有從業者表示在未來5年內，這可能使白糖消費量減少100萬噸——食品制造商為了避免警示標簽，會自動調低含糖量。在美國，同期的白糖消費量預期為1110萬噸，持平。潛在的減少量依賴于經濟表現。
圖4 美國人均高熱量甜味劑消費
數據來源：USDA，Platt
［貿易流］
隨著2020-21產量回歸正常，美國需要進口約280萬噸白糖（比去年減少100萬噸），其中120萬噸的配額可能會分給墨西哥。從另一方面而言，墨西哥的出口量在160萬噸左右，也就意味著有40萬噸的量可以出口給其他國家。不過墨西哥是否會出口這一部分還需要考慮糖價情況，如果價格過低，則行業意愿有限。2018-19，甘蔗種植者采取行動，使榨糖廠將盈余部分出口。不過，40萬噸的量依舊遠低于2018-19裝船出口的140萬噸。
這也就意味著，除非有極端的意外情況發生，否則北美市場對于全球的影響依舊有限。
［路漫漫其修遠兮］
主要的挑戰還是在墨西哥方面。甘蔗種植面積擴張、白糖消費減少（消費者行為的改變及進口美國高果糖玉米糖漿），且美國的配額政策，很可能導致墨西哥累庫，如果暫不考慮天氣情況的話。這樣的累庫可能增加其對世界市場的依賴程度，而國際市場價格遠低于墨西哥國內和美國價格，這將會對墨西哥制糖業形成負面影響。
墨西哥制糖業也意識到，深刻的結構變革和多元化時代來臨了。一些人主張替代進口MTBE——一種調油組分，其中乙醇部分使用國產甘蔗為原料；而其他人則認為出于基建的考慮，在中短期內這是不太可能實現的。生產醫用酒精（目前非常有限）是一條被更為廣泛接受的出路，因為市場需求在增加，且甘蔗渣可以用來發電。最能達成共識且最為有效解決潛在累庫的一條出路，是停止進口美國高果糖玉米糖漿，這樣墨西哥就無需另尋白糖出口市場了。
參考資料：PLATTS Sugar Market Special Report
（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：范婧雅）
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